比特币是避险资产吗？

比特币是避险资产吗？

蓝狐笔记 9 分钟前

比特黄金是2.0吗？

编者按：本文来自蓝狐笔记（ID：lanhubiji），Odaily星球日报授权转载。

在以往对比特币的叙述中，大多被贴上了“数字黄金”的标签，由此产生了“避险资产”的期待。 在这次3.12黑天鹅事件中，它并没有表现出任何避险资产的特征。 这让很多人感到失望。

那么，比特币是避险资产吗？ 如果是，为什么比特币在3.12黑天鹅事件中没有表现出避险特性？ 如果不是，那是什么？

比特币是避险资产吗？ 既然现在的比特币和未来的比特币肯定是不一样的，现在下结论，做一个完整的定性陈述是不合适的。

短期内不具备避险的特点

这一点从这次黑天鹅事件中体现得淋漓尽致。 在全球资产市场普遍下跌的情况下，它并没有走出独立行情，反而跌得更猛。 从三个角度看这个问题：

首先，不管背后的原因是什么，目前的比特币还没有完全证明它已经具备了避险属性。 在事实面前，任何辩解都显得苍白无力。

第二，不仅比特币，黄金也下跌。 在流动性枯竭的特殊情况下，哪些资产被视为避险资产？

本次暴跌的背景是全球爆发COVID-19、石油价格战等多重事件，导致全球资产市场暴跌，引发流动性危机。 黄金在 2008 年金融危机期间也下跌。 在这次3.12黑天鹅中，黄金也下跌了10%左右（当然比比特币下跌40%多要好很多），但这说明一旦发生流动性危机，所谓的“避险资产”不能成为避风港。

还是那句话，如果我们把比特币比作“数字黄金”，这次大跌并不代表它未来不能成为“数字黄金”。

比特币下跌前，市值约1600亿美元，黄金8万亿美元，股市70万亿美元，房地产市场200万亿美元，等等。超过500万亿美元的衍生品市场。 数量几乎是沧海一粟。 传统资产市场的动荡，对比特币市场来说，可能是一个巨大的浪潮。

同时，比特币可以24小时在全球范围内流动，这是其他任何资产都无法做到的。 比特币每10分钟左右产生一个区块比特币可以篡改吗，交易大约6个区块后才能确认，即交易在1小时左右完成。 这种便捷的特性也可能导致比特币成为特殊情况下流动性的重要选择。

由于目前比特币的体量小，流动性好，易受震荡影响，这使得它暂时无法成为特殊情况下的“避险资产”，即使黄金也无法幸免。

如果未来比特币有足够高的市值，它是否有机会成为“数字黄金”？

从长远来看，这是可能的

从较低的逻辑层面来看比特币。 比特币本质上是一种货币实践，其货币政策决定了它走的是两条完全不同于传统法币体系的道路。

由于信用经济体系的自然特性，从长远来看，法币的通货膨胀是不可避免的，它会贬值。 如下所示：

（来源：美国劳工统计局）

面对法币贬值，黄金以其稀缺性受到人们的青睐，被视为“避险资产”。 但避险资产并不意味着没有波动。 从过去十年金价来看，最高点1900多美元，最低点1050美元，现在1500多美元。

从长期来看，与法定货币相比，黄金是一种避险资产。 1971年以前，1盎司黄金在美国可以兑换35美元，而今天1盎司黄金可以兑换1500多美元，也就是说，在过去的50年里，美元的价值贬值了40多倍。 如下所示：

（来源：MacroTrends）

比特币的价值是用黄金盎司来衡量的，效果可以参考下图：

（来源：TradingView）

可见，即使与黄金相比，比特币资产在过去十年的表现也十分突出，尤其是与法币资产相比。

从这个角度看，它是否成为“避险资产”，可能需要更长的时间尺度，不是三五天，而是三五年。

那么，比特币会成为“数字黄金”进而成为避险资产吗？ 可以从几个方面看：

1、比特币近十年的历史证明了它的生命力。

比特币是通过 PoW 挖矿产生的，输入算力，输出代币。 这个token是有算力支持的，不是凭空发行生成的，这种基于算力的竞争本质上是能量的输出，所以竞争也给它带来了安全感。 从这个角度来看，比特币本质上是有其价值基础的。 比特币的价格从几乎可以忽略不计涨到5000多美元，最高点接近20000美元。 这期间有过多次起伏，但总的趋势是向上的。

如果不是三五天后看，而是三五年后看，相对于已经贬值的法币，算不算“避险资产”？

2. 比特币具有稀缺性。

比特币的稀缺性是无法篡改的。 矿工的奖励每四年减半，这意味着比特币的通货膨胀压力每四年减半。 目前比特币数量超过1800万枚，最终总量为2100万枚。 这与传统法币市场的量化宽松形成鲜明对比。 随着2020年减半，比特币新增增量将下降至1.7%的年化发行率。 比特币的 S2F 接近黄金。 （蓝狐注：S2F衡量的是新增供应量占总供应量的比例）全球黄金总库存约19万吨，年新增黄金产量约3260吨，年化通胀率约1.7%。 换句话说，黄金需要 58 年才能生产出目前的黄金存量。 2020年减半后，比特币的S2F也在58左右。

从稀缺性来看，比特币基本可以与黄金媲美。

3. 比特币具有与黄金相似甚至优于黄金的其他属性。

比特币账本不可篡改，具有交易成本低、便携性好、易分割等特点。 比特币节点可以独立验证任何比特币，游戏的矿工保护比特币账本不被篡改。 比特币可以在世界范围内流通。 与笨重的黄金相比比特币可以篡改吗，比特币交易成本低，携带方便，易于分割，流动性更好。

关于比特币的其他解释，可以参考蓝狐笔记之前的文章《聊哈耶克、中本聪和比特币》

结语

短期内，比特币不是避险资产。 它诞生才十多年。 它很年轻，体积很小。 与有着几千年历史的黄金共识相比，还是有差距的。 但从长远来看，考虑到其固有的稀缺性、便携性、不可篡改等特性，考虑到人类逐渐向数字世界迁移，“数字黄金”是否会由数字原生比特币实现？ 一切还没有揭晓，但也不是没有可能。 一旦成为“数字黄金”，未来就有机会成为“避险资产”。